喜临门：天风证券-喜临门-603008-毛利率改善，有望受益旧换新-241103

投资标的：喜临门（603008） 推荐理由：公司毛利率改善明显，受益于以旧换新政策，同时线上线下渠道布局全面，销售表现优异。

预计经营将边际改善，长期发展信心强，维持“买入”评级。

风险主要来自地产疲软及消费需求复苏不及预期。

- 喜临门（603008）2024年三季报显示收入和净利润同比下滑，但毛利率改善至36.5%，预计受益于家居以旧换新政策及双十一促销。

- 公司线上线下营销网络不断优化，线下门店数量稳定，线上销售表现突出，已在天猫、京东等平台床垫类目中位列销量第一。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.0亿、5.7亿和6.6亿，维持“买入”评级，风险提示包括地产疲软和消费需求恢复不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：喜临门（603008） - 主要业务：床垫行业 2. **财务数据**： - 2024年三季度（24Q3）收入：20.2亿元，同比下降10.8% - 归母净利润：1.4亿元，同比下降15.8% - 扣非归母净利润：1.4亿元，同比下降15.2% - 2024年1-3季度（24Q1-3）收入：59.8亿元，同比下降1.5% - 归母净利润：3.8亿元，同比下降3.9% - 扣非归母净利润：3.7亿元，同比下降3.9% - 24Q3毛利率：36.5%，同比提升4个百分点 - 归母净利率：7.0%，同比下降0.4个百分点 3. **费用情况**： - 销售费用率：21.7%（同比+3.4pct） - 管理费用率：4.9%（同比+0.2pct） - 研发费用率：1.8%（同比-0.2pct） - 财务费用率：0.6%（同比+0.2pct） 4. **市场环境**： - 内需增长较弱，新房销售处于下行周期。

- 国家实施家居家装以旧换新补贴政策，床垫品类有望受益。

5. **营销网络**： - 线下门店数量：5535家（年初5653家），其中喜临门专卖店3466家。

- 与大型连锁家具卖场（如红星美凯龙、居然之家）确立长期战略合作关系。

- 线上全平台覆盖，利用数字营销拓宽销售渠道。

6. **销售表现**： - 线上双十一期间，10月8日-10月28日公司在天猫、京东等核心渠道床垫类目销量排名第一。

7. **盈利预测**： - 调整后的归母净利润预测：2024年5.0亿元，2025年5.7亿元，2026年6.6亿元。

- 对应PE：2024年15X，2025年13X，2026年11X。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 国内地产疲软。

- 新品推出不及预期。

- 消费需求复苏不及预期。

以上信息为投资者在分析喜临门公司的财务状况、市场环境和未来发展潜力时的重要参考。