日联科技：东兴证券-日联科技-688531-从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎-250515

投资标的：日联科技（688531） 推荐理由：公司是国内领先的工业X射线智能检测装备供应商，受益于国产替代、电子半导体及锂电池行业需求增长，预计2025-2027年收入增速分别为32.75%、30.27%、28.18%。

首次覆盖，给予“推荐”评级。

- 日联科技是国内领先的工业X射线智能检测装备供应商，成功实现核心部件国产化，打破外国垄断。

- 随着半导体、锂电池和汽车行业需求的快速增长，预计公司未来将迎来结构性增长机遇。

- 预计2025—2027年收入和净利润将持续增长，首次覆盖给予“推荐”评级。

日联科技（688531）是一家国内领先的工业X射线智能检测装备供应商，主要产品包括工业X射线智能检测装备、影像软件和微焦点X射线源。

公司在X射线源领域取得重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源，打破外国垄断，解决“卡脖子”问题。

其产品广泛应用于半导体、锂电池、汽车零部件等高精度检测场景，客户包括比亚迪、立讯精密等，产品已出口到70多个国家和地区。

根据沙利文咨询的数据，2021年我国X射线检测设备市场规模约为119亿元，预计到2026年将达到241.4亿元，受益于集成电路、电子制造和新能源电池等行业的快速增长。

日联科技是国内较早进入集成电路及电子制造X射线检测装备领域的企业，未来将同步受益于市场需求的增长。

在锂电池领域，预计2025年中国动力锂电池出货量将超过960GWh，日联科技在此市场中与多家知名客户合作，需求量将持续提升。

汽车工业也是X射线检测设备的主要应用领域，随着汽车市场的扩大，需求量将逐渐增加。

公司盈利预测显示，预计2025-2027年收入增速分别为32.75%、30.27%、28.18%；归母净利润分别为1.85亿元、2.53亿元和3.56亿元，对应EPS分别为1.62元、2.21元和3.11元。

首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括下游行业波动、新产品研发不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险。