中通快递：信达证券-中通快递-2057.HK-2024年报点评：巩固份额领先地位，看好龙头看涨期权属性-250320

投资标的：中通快递（2057.HK） 推荐理由：公司2024年净利润同比增长12.7%，市场份额领先，预计2025年业务量将增长20%-24%。

在电商快递市场仍具成长空间的背景下，盈利及现金流领先行业，具备稳健增长潜力，维持“买入”评级。

- 中通快递2024年实现调整后净利润102亿元，同比增长12.7%，市场份额保持行业第一，达到19.4%。

- 公司预计2025年快递业务量将增长20%-24%，进一步巩固市场领先地位。

- 尽管面临价格竞争压力，预计未来几年公司盈利将稳健增长，维持“买入”评级。

中通快递在2024年的年度业绩报告中实现调整后净利润102亿元，同比增长12.7%。

营业收入为442.81亿元，同比增长15.3%。

在2024年第四季度，公司营业收入为129.20亿元，同比增长21.7%，调整后净利润为27.33亿元，同比增长23.4%。

快递业务量达到340亿件，同比增长12.6%，市场份额为19.4%，继续位居行业第一。

在价格方面，2024年单票快递收入为1.20元，同比增长2.5%。

单票快递成本约0.68元，同比下降6.0%。

单票调整后净利润为0.30元，同比持平。

经营性现金流为0.34元，同比下降24%。

公司计划在2025年实现超过行业平均增速的业务量，目标业务量为408亿件至422亿件，同比增长20%至24%。

快递行业仍有成长空间，预计2025年行业业务量将增长10-15%。

中通快递的盈利及现金流领先行业，当前估值处于历史较低水平，维持“买入”评级。

风险因素包括实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争恶化以及末端加盟商稳定性下降。