财通证券-固收定期报告：政策发力延续，资金面收紧，债市波动放大-241013

- 政府加大财政政策逆周期调节力度，未来仍将出台支持政策，债市波动加大。

- 资金面整体收紧，利率上行，流动性分层现象显著加剧。

- 本周国债和地方债净发行量减少，市场交易情绪波动，需关注政策不确定性和流动性变化风险。

### 债券标的 1. **10年期国债** 2. **地方债** 3. **国股（无三农）转贴利率** ### 操作建议 1. **关注国债市场的波动** - **理由**：10年期国债活跃券在政策发布后经历了快速下行和震荡加剧，市场对增量政策的解读存在分歧，短期内可能继续波动。

2. **适度配置地方债** - **理由**：地方债的净发行量相对较小（52.03亿元），可能会受到市场关注，且政策支持仍在持续，适合中长期投资。

3. **参与转贴市场** - **理由**：6M和3M国股转贴利率均有所下行，尤其是3M国股转贴利率大幅下行（下行118.6bp），可能提供短期收益机会。

### 风险提示 - 政策不确定性可能影响债市走势。

- 流动性变化超出预期可能导致市场波动加大。

- 海外区域事件的扰动可能对国内市场产生影响。