大公国际-上半年熊猫债市场持续扩容，市场流动性有所改善-240628

1. 2024年上半年，我国熊猫债市场持续扩容，发行数量和规模创历史最高记录，主体结构多元化，流动性改善。

2. 快速扩容得益于政策红利推动、有利的利率和汇率环境，以及监管机构放松了熊猫债发行的政策约束。

3. 熊猫债融资成本优势凸显，低利率环境增强了熊猫债发行主体的吸引力，为境外发行主体提供良好货币环境。

债券标的：熊猫债市场中的债券，包括存续债券数量共176只，债券余额2,780.96亿元，以及2024年上半年新发行的57只熊猫债，发行规模达到1,055.0亿元。

操作建议：投资人可以考虑在熊猫债市场寻找可选的优质资产，因为部分资质优越发行主体的利差水平收窄，为国内、外投资人提供更多可选优质资产。

理由：熊猫债市场持续扩容，发行数量和发行规模均显著回升，主体结构多元化扩容、创新产品涌现、流动性改善等新特点，部分资质优越发行主体利差水平收窄，为国内、外投资人提供更多可选优质资产。

政策红利推动、有利的利率和汇率环境，熊猫债市场进入快速扩容期，发行规模破千亿元，创历史同期最高记录。