粤开证券-【粤开宏观】博弈视角看“关税战”：特朗普的意图与各经济体的不同反应-250427

特朗普发起的“关税战”意在削减贸易逆差、保护美国制造业并遏制中国崛起，导致全球经济面临高度不确定性。

各经济体对美国的反应分为坚决反制和忍让，反制力度从中国最强到其他经济体逐渐减弱。

中国应积极争取盟友，构建国际利益共同体，填补美国留下的市场空白，以增强在全球贸易中的谈判筹码。

本报告从博弈视角分析了特朗普发起的“关税战”，探讨其意图及各经济体的不同反应。

首先，特朗普的关税政策体现出其心理底价和博弈策略。

其底价包括全球加征10%基准关税、对特定行业加征保护性关税，以及针对中国、加拿大和墨西哥的政策，意在削减贸易逆差、促进制造业回流和整合北美。

特朗普通过反复无常的态度和强硬姿态，试图掌握博弈主动权，尽管这种策略可能导致市场波动和国际信誉受损。

其次，各经济体对美国“关税战”的反应分为反制和忍让两类。

中国作为反制最坚决的国家，快速采取措施应对；加拿大则表现出坚决反制，而墨西哥选择忍让。

其他经济体如欧盟、日本等则可能通过利益交换与美国达成协议，但谈判结果往往偏向美国利益。

越南和柬埔寨等经济体因缺乏反制能力，被迫妥协。

最后，中国在当前博弈格局中面临挑战与机遇，应警惕美国拉拢其他经济体对中国进行围堵，同时争取尽可能多的盟友。

通过建设全球最大消费市场，构建国际利益共同体，增强对美谈判筹码，促进世界经济向更加公平的方向发展。

中国应加快补上内需短板，力争实现从“市场追随者”向“规则构建者”的历史性跨越，提升全球治理话语权。

风险提示包括美国贸易政策变化超预期和全球关税博弈升级。