通策医疗：财通证券-通策医疗-600763-一季度业绩略超预期，种植牙加速放量可期-240517

投资标的：通策医疗 推荐理由：公司种植牙业务加速放量，业绩略超预期，毛利率及净利润率逐渐修复，盈利能力改善明显，预计未来几年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“增持”评级。

1. 通策医疗一季度业绩略超预期，种植牙加速放量，后续有望逐季度持续改善。

2. 公司正畸短期承压，种植业务快速放量，三费维持较低水平，盈利能力环比改善明显。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，维持“增持”评级。

1. 通策医疗2023年实现营收28.47亿元，归母净利润5.00亿元，扣非归母净利润4.81亿元；2024Q1实现营收7.08亿元，归母净利润1.73亿元，扣非归母净利润1.70亿元。

2. 公司业绩略超预期，后续有望逐季度持续改善。

3. 2023年种植牙放量加速，同比增长47%。

4. 公司三费维持较低水平，Q1盈利能力环比改善明显。

5. 预计公司2024-2026年实现营业收入30.72/34.06/37.72亿元，归母净利润6.04/7.07/8.14亿元，对应PE分别为33.91/28.99/25.19倍。