德邦证券-流动性与机构行为跟踪：农商减存单-250603

- 本周资金利率分化，大行融出上行，基金杠杆上行，存单净融资增加，农商行显著减仓存单。

- 央行逆回购净投放6566亿元，流动性保持宽松，质押式回购交易量和隔夜回购成交占比均有所下降。

- 理财产品主力买盘增加，股份行卖盘加大，整体机构行为显示出分化趋势，风险需关注货币政策的超预期变化。

债券标的：农商减存单（250603）。

操作建议：关注存单的增持和流动性变化，适度增持相关债券。

理由：本周资金利率分化，大行融出上行，基金杠杆上行，存单净融资增加，且各期限存单到期收益率表现分化。

现券成交中，买盘主力来自理财，主要增持存单，显示出市场对存单的需求增加。

同时，农商行显著减仓存单，可能意味着市场流动性改善。

理财产品的净买入情况也表明机构对债券的偏好，尤其是存单的增持。

因此，适度增持农商减存单可以把握市场流动性改善带来的投资机会。

风险提示包括央行可能超预期收紧货币政策及流动性变化等。