铂科新材：东兴证券-铂科新材-300811-三线布局共驱，公司业绩强成长性显现-250428

投资标的：铂科新材（300811） 推荐理由：公司2024年业绩强劲增长，芯片电感业务成为第二增长极，金属软磁粉芯和粉末业务稳步推进，整体盈利能力提升。

预计未来三年持续增长，具备良好的市场前景和技术优势，维持“推荐”评级。

铂科新材2024年业绩强劲，营业收入同比增长43.54%，归母净利润增长46.90%。

芯片电感业务持续爆发，预计将成为公司第二增长极，未来占比将提升至50%左右。

公司在金属软磁粉末领域也实现显著增长，预计2025年将继续优化盈利能力，维持“推荐”评级。

铂科新材（300811）在2024年实现营业收入16.63亿元，同比增长43.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长46.90%；基本每股收益1.34元，同比增长45.65%。

2025年一季度，公司营业收入为3.83亿元，同比增长14.40%；归母净利润为0.74亿元，同比增长3.13%。

公司的芯片电感业务继续保持爆发性增长，2020-2024年期间，该业务营收CAGR高达279%，2024年同比增长275.76%，成为公司的第二增长极。

公司在2024年成功募集资金约3亿元用于新型高端一体成型电感建设项目，预计将显著提升芯片电感产品的生产能力和性能。

预计2025年芯片电感的产能将扩充至1000万片-1500万片/月。

合金软磁粉芯业务在2024年实现收入12.34亿元，同比增长20.2%。

公司在新能源汽车、光伏、储能等多个领域取得了显著合作与市场份额增长。

金属软磁粉末业务也实现了47.31%的收入增长，正在筹建年产能达6000吨的粉体工厂。

财务方面，公司销售毛利率提升至40.70%，净利率为22.48%，ROE为17.84%。

公司研发费用增加56%至1.17亿元，占营业收入的7.04%。

预计2025-2027年营业收入将分别为22.37亿元、25.75亿元和30.57亿元，归母净利润分别为5.12亿元、6.28亿元和7.54亿元，维持“推荐”评级。

风险提示包括原材料价格波动、市场需求不及预期、产能释放不足、毛利下降、技术创新风险、存货风险、市场竞争及政策风险。