开源证券-宏观经济专题：新质生产力有望驱动新一轮TFP上行-240506

1、新质生产力的内涵包括生产要素禀赋和组合方式的变革，以及基本制度和生产方式的变革，其核心在于提升全要素生产率，推动产业升级和经济增长。

2、全球复盘显示工业革命推动全要素生产率提升，而AI时代有望推动全要素生产率上升，中国大力发展新质生产力战略意义明显。

3、宏微观TFP测算显示中国全要素生产率或迎来新一轮上行，相关行业发展迅猛，但政策力度不及预期和美国经济超预期衰退是风险提示。

1、习近平总书记提出加快形成新质生产力，包括生产力要素禀赋和组合方式的深刻变革，以及基本制度和生产方式的变革。

2、全球复盘显示工业革命推动全要素生产率提升，近年来逐渐走低，而AI时代有望推动全要素生产率上升。

3、中国大力发展新质生产力战略意义显著，有助于占据AI技术浪潮中的主动地位，提升全要素生产率。

4、宏观TFP测算显示全要素生产率已回升至约0.8%，微观TFP测算显示高技术产业等新质生产力相关板块加快发展壮大。

5、风险提示为政策力度不及预期和美国经济超预期衰退。