能科科技：国投证券-能科科技-603859-坚持“AI+工业”主线， AI业务规模化提质放量-250831

投资标的：能科科技（603859） 推荐理由：公司坚持“AI+工业”主线，AI业务快速增长，2025年上半年AI收入同比增长145.60%。

与华为等战略合作增强市场竞争力，预计未来三年收入和净利润持续提升，给予60倍动态市盈率，维持买入-A评级。

- 能科科技上半年营业收入和净利润均实现同比增长，尤其是AI业务表现突出，收入同比增长145.60%。

- 公司聚焦“AI+工业”战略，持续丰富产品线，推动AI产品和服务的落地应用，增强与大客户的合作深度。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，给予2025年60倍动态市盈率，维持买入-A的投资评级，目标价为58.77元。

能科科技（603859）近期发布了2025年半年度报告，报告显示公司上半年营业收入为7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润为1.11亿元，同比增长18.75%。

第二季度营业收入达到4.01亿元，同比增长33.99%；归母净利润为6161万元，同比增长64.64%。

合同负债为4.05亿元，同比增长158.26%，为下半年的业务增长奠定基础。

公司在AI业务方面持续推进“ALL in AI”战略，2025年上半年AI产品与服务收入达到2.11亿元，同比增长145.60%。

能科科技致力于自主研发“灵系列”AI agent产品，构建了三大核心产品体系，覆盖多个工业场景，开发了多款垂域模型和工业软件智能助手。

AI业务已成为公司收入和毛利水平提升的核心引擎。

在市场推广方面，公司聚焦工业领域核心应用场景，挖掘头部客户需求，推动AI产品和解决方案落地，形成规模效应。

公司还注重AI人才队伍建设，启动员工持股计划，以激励核心人员。

与华为等生态伙伴的合作进一步增强了公司在优势行业的竞争力。

公司预计2025-2027年营业收入分别为18.22亿元、21.73亿元和26.60亿元，归母净利润分别为2.40亿元、2.83亿元和3.25亿元。

给予2025年60倍动态市盈率，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为58.77元。

风险提示包括军工信息化发展不及预期、制造业企业数字化需求不及预期、市场竞争加剧和技术创新发展不及预期等。