公用事业行业：华源证券-公用事业行业2024年第19周周报：港股反弹之际，关注港股公用高股息标的-240513

1. 港股公用高股息标的在多重利好催化下明显反弹，部分公司分红率可观，股息率具备较强竞争力。

2. 低协方差资产组合推荐：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、黔源电力、湖北能源。

3. 随着国内外宏观环境的变化，市场对风险的重新定价将成为未来一段时间板块轮动的核心驱动力，低协方差资产重估是市场均衡的必然结果。

本周港股市场明显反弹，港股公用高股息标的受到关注。

推荐低协方差资产组合包括长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、黔源电力、湖北能源。

港股公用事业公司股息率普遍较高，如果税收优惠落地，股息率提升的绝对幅度可观。

低协方差资产重估是市场均衡的必然结果，公用事业公司普遍具备长久期属性，港股低估值也给了上述逻辑更高的容错率，优质资产值得关注。

风险提示包括煤价上涨超出预期，利率环境对核电、燃气收益率的影响，以及电力市场化改革程度不及预期。

投资标的：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、黔源电力、湖北能源 推荐理由：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核为低协方差资产，具备长久期属性；黔源电力为水电板块的估值洼地，现金流与净利润的比例优于龙头水电，央企市值推动治理改善；湖北能源低估值享受协方差扩散行情，基本面及公司治理有显著边际变化。