工业富联：财通证券-工业富联-601138-单季收入再创历史新高，下一代产品已陆续出货-250224

投资标的：工业富联（601138） 推荐理由：公司2024年收入和净利润稳健增长，云计算业务成为主要增长动力，AI服务器业务显著提升，下一代产品已陆续出货，未来可望带来重要收入增量，维持“增持”评级。

- 工业富联2024年实现营业收入6091.35亿元，同比增长27.88%，归母净利润232.16亿元，同比增长10.34%，单季度收入创历史新高。

- 云计算业务增长迅猛，收入同比超50%，AI服务器收入增长超过1.5倍，核心客户的下一代产品已陆续出货。

- 预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注新产品进度、行业竞争及宏观经济风险。

公司名称：工业富联（股票代码：601138） 业绩快报时间：2025年2月21日 2024年业绩概况： - 营业收入：6,091.35亿元，同比增加27.88% - 归母净利润：232.16亿元，同比增加10.34% 2024年第四季度业绩： - 单季度收入：1,727.62亿元，同比增加17.11%，环比增加1.46% - 归母净利润：80.75亿元，同比增加6.88%，环比增加26.13% - 扣非归母净利润：86.80亿元，同比增加30.02%，环比增加40.00% 核心业务： - 云计算业务收入同比增长超过50%，占整体营业收入首次超过50% - AI服务器营业收入同比增长超过1.5倍，占整体服务器营业收入比例提升至超过40% - 通用服务器营业收入同比增长20% 客户类别： - 云服务商服务器营业收入同比增长超过80% - 品牌商服务器营业收入同比增长超过70% 新产品进展： - 与核心客户的合作加深，下一代产品已陆续出货，预计将为公司贡献重要收入增量。

未来收入和利润预测： - 2024年收入：6,091.35亿元，归母净利润：232.16亿元 - 2025年收入：9,048.61亿元，归母净利润：308.37亿元 - 2026年收入：11,227.97亿元，归母净利润：387.04亿元 对应市盈率（PE）： - 2024年PE：19.85倍 - 2025年PE：14.95倍 - 2026年PE：11.91倍 投资评级：维持“增持”评级 风险提示： - 新产品进度不及预期 - 行业竞争加剧 - 宏观需求不及预期 - 地缘政治风险 - 汇率波动风险 - 限售股解禁风险