神农集团：天风证券-神农集团-605296-增量降本，走出云南的养殖标杆-240410

投资标的：神农集团 推荐理由：公司具有成本行业领先的优势，预计出栏量稳步增长，资金储备充足，具有较大的向上空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

1、神农集团是云南省首家上市农牧企业，专注于生猪产业链的建设和发展，具有完整的生猪产业链业务。

2、公司养猪板块成本行业领先，产能充足，预计出栏量稳步增长，具有投资潜力。

3、公司饲料和食品板块稳步发展，产能逐步完善，具有盈利潜力。

4、基于公司基本面优势突出，向上空间显著，给予“买入”评级。

1. 神农集团是云南省首家上市农牧企业，集饲料加工、生猪养殖、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销售、食品深加工和销售等业务为一体的完整生猪产业链。

2. 公司养猪板块成本行业领先，预计出栏量稳步增长，养殖生产成本目标为14元/公斤，完全成本15元/公斤。

3. 公司饲料产能将超过150万吨，屠宰量逐年稳步增长，深加工板块预计未来两到三年达到满产实现盈利。

4. 公司24/25年预计生猪出栏量为250/350万头，出栏量稳步增长，资金储备充足。