医疗保健行业：国元证券-胰岛素行业深度报告：集采出清+出海战略，胰岛素行业迎来新发展-241224

- 全球糖尿病患者数量庞大，市场空间广阔，预计2029年糖尿病用药市场规模将达到1844亿美元。

- 中国胰岛素市场渗透率较低，未来增长潜力巨大，预计2024年市场规模将恢复至223亿元。

- 随着三代胰岛素销售比例提升和企业出海战略加速，甘李药业和通化东宝等公司有望成为行业领军者。

这份胰岛素行业深度报告指出，随着全球糖尿病患者数量的增加，胰岛素市场迎来了新的发展机遇。

2021年全球成年糖尿病患者达5.37亿，中国约1.41亿，庞大的患者基数为糖尿病用药市场奠定了基础。

预计到2029年，全球糖尿病用药市场规模将达到1844亿美元，复合增长率超过10%。

中国胰岛素市场在2023年达到193亿元，预计2024年将恢复至223亿元。

报告强调，中国胰岛素的渗透率较低，目前约为7%，远低于美国超过20%的水平，具有较大的提升空间。

三代胰岛素的市场份额持续上升，国家层面的带量采购加速了进口产品的替代，甘李药业和通化东宝等企业的市场份额快速提升。

此外，报告指出，随着国际市场的拓展，甘李药业和通化东宝正在向欧美市场进军，海外市场有望成为新的增长点。

投资建议关注甘李药业、通化东宝和联邦制药等领军企业，但也需警惕行业竞争加剧、产品降价及研发不及预期等风险。

投资标的包括甘李药业、通化东宝和联邦制药等我国胰岛素领军企业。

推荐理由如下： 1. 胰岛素市场前景广阔：全球及中国糖尿病患者数量庞大，糖尿病用药市场空间广阔，预计未来市场规模将持续增长。

2. 渗透率提升空间大：我国糖尿病患者使用胰岛素的渗透率较低，相比美国的20%以上，仍有较大提升空间，未来市场潜力巨大。

3. 三代胰岛素销售占比提升：国家层面带量采购推动三代胰岛素的销售量占比快速提升，预计这一趋势将持续。

4. 出海战略加速：甘李药业和通化东宝已在欧美市场申报注册，海外市场有望成为新的增长点。

5. 业绩恢复预期：随着三代胰岛素的逐步放量，相关企业的业绩有望逐步恢复增长。