保险行业：开源证券-保险行业深度报告：以日韩寿险业为鉴，监管呵护下利差损风险可控-240911

1. 通过对日韩寿险业利差损风险的分析，认为中国寿险业利差损风险相对可控，得益于监管层调降负债成本积极且新单置换速度较快，资产端受益经济独立自主，预计下行空间相对有限。

2. 日本寿险业经历20年漫长利差损，通过优化产品结构+调降负债成本+固收兼久期和交易+增海外+稳权益等方式，成功走向正利差，提供了对中国寿险业应对长期利差损风险的借鉴。

3. 中国寿险业在监管呵护下调降负债成本，利差损风险可控，同时出海投资带来较好的投资收益，预计未来寿险业有望实现高质量增长，具备投资价值。

该报告总结了日本和韩国寿险业的利差损风险和应对措施，认为中国寿险业的利差损风险相对可控。

报告指出，中国寿险业可以通过优化产品结构和降低负债成本来控制利差损风险，并且可以通过海外投资带来较好的投资收益。

报告还提到了监管层调降负债成本、新单置换速度较快以及资产端受益经济独立自主等因素，有利于中国寿险业控制利差损风险。

报告最后对中国太保、中国人寿、中国平安和新华保险等公司进行了推荐。

投资标的：中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保 推荐理由：受益于监管呵护调降负债成本，预计下行空间相对有限，业务景气度和政策端带来超额收益支撑，资产端催化有望驱动板块估值持续回升，因此推荐以上四家寿险公司作为投资标的。