开源证券-北交所策略专题报告：北交所周观察，北交所6项规则落实新“国九条”，正式发布可持续发展报告指引-240414

1. 北交所发布6项规则落实“国九条”，并正式发布可持续发展报告指引，以提高上市公司质量和推动市场高质量建设为主要目标。

2. 新规体现了北交所服务创新型中小企业的定位，对发行审核、退市制度、重组审核、减持和分红等方面进行了细化和明确。

3. 随着上市公司质量的提升，北交所市场生态健康发展，有望推动估值提升和利好投资者。

1. 国家政策导向：落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，北交所发布6项规则落实新“国九条”，以提高上市公司质量为重点。

2. 主要规则内容：发行审核、退市制度、重组审核、减持、分红等方面的规则调整，体现了北交所定位于服务创新型中小企业，与沪深市场存在差异。

3. 可持续发展报告：北交所正式发布可持续发展报告指引，推动上市公司质量提升。

4. 市场表现：北证A股整体PE估值回落，日均成交额回升，指数有所下跌，新上市公司首日涨幅均值为103%。

5. 公司审核情况：11家公司更新审核状态至已问询，4家公司更新审核状态至终止。

6. 风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注北交所6项规则落实新“国九条”，可持续发展报告指引，有利于提高上市公司质量，推动市场高质量建设。

2. 从估值角度来看，随着上市公司质量的提升，北交所还有进一步估值提升空间。

3. 北证A股整体PE估值回落到21.5X左右，日均成交额回升，科创板、创业板和北证A股整体PE估值都有所回落。

4. 从流动性表现来看，北证A股日均换手率回升至4.25%，科创板日均换手率2.07%，创业板日均换手率4.15%。

5. 风险提示包括政策落地不达预期的风险和宏观经济环境风险。