华金证券-提振消费有望夯实A股慢牛趋势-250317

- 中共中央办公厅和国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》将促进城乡居民增收、加强生育、教育和养老保障，以及发展服务消费作为重点，旨在提升消费品质。

- 方案首次提出稳住股市和拓宽财产性收入渠道，显示出政策对资本市场的重视，有助于提升投资者信心，夯实A股慢牛基础。

- 行业方向上，生育、教育、文化服务、新型消费和社会服务等相关领域可能受益，整体市场情绪有望向好。

本次投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. **政策背景**：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《提振消费专项行动方案》，强调促进消费以支撑经济增长。

2. **宏观政策重点**： - **增收措施**：将促进城乡居民增收置于首位，包括提升工资性收入、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收及解决拖欠账款。

- **生育、教育和养老保障**：加强生育保障（如育儿补贴）、教育资源供给及养老保障（如提高养老金）。

- **服务消费发展**：重点发展老幼服务、生活服务、文体旅游及入境消费等。

- **消费品质提升**：支持消费品牌及新型消费，强调“人工智能+消费”等新趋势。

3. **超预期内容**： - 强调稳住股市、拓宽财产性收入渠道，表明政策对股市的重视。

- 首次提出支持游戏、电竞等消费，明确支持原创IP开发。

4. **市场影响**： - **消费增速提升**：政策措施有望提升社零增速及企业盈利预期。

- **流动性改善**：预计将吸引外资及中长期资金流入A股。

- **市场情绪提升**：政策可能增强投资者信心，提升市场风险偏好。

5. **行业配置方向**： - **生育与教育**：相关母婴及教育培训行业受益。

- **文化服务**：动漫、游戏、文化出海等行业可能受益。

- **新型消费**：AI与消费结合的领域有望发展。

- **社会服务**：餐饮、养老、旅游等服务行业迎来增长机会。

- **券商**：稳住股市的政策将有利于券商业务发展。

6. **风险提示**：需关注政策变化及经济复苏不及预期的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注生育、教育、文化服务、新型消费和社会服务等相关行业，预计将受益于政策支持。

- 母婴相关行业将因育儿补贴和儿科服务的加强而受益。

- 教育培训行业将因教育资源供给的增加而受益。

- 动漫、游戏和电竞等文化服务行业将因政策鼓励高质消费品牌而受益。

- 人工智能与消费结合的方向将因技术创新而受益。

- 餐饮、养老、旅游和体育等服务消费领域将因供给增加和场景创新而迎来配置机会。

- 券商行业将因政策提振股市和拓宽财产性收入渠道而受益。

- 风险提示包括政策变化和经济修复不及预期的可能性。