大同证券-特朗普“对等关税”解读及后续影响分析-250403

- 特朗普签署的“对等关税”政策超出市场预期，短期内可能导致市场震荡并抑制风险偏好。

- 中长期来看，关税战可能激励国内政策加速落地，以促进内需，抵消关税带来的不利影响。

- 美国经济短期承压，关税政策将对中国及其他依赖美国市场的国家产生较大冲击。

特朗普在4月2日签署的关于“对等关税”的行政令，设定了美国对贸易伙伴的10%最低基准关税，并对特定国家加征更高的关税。

这一政策超出市场预期，短期内引发了对美国及全球经济的担忧，可能导致市场震荡，A股也难以幸免。

从宏观层面看，特朗普政府的关税政策是其经济承诺的延续，旨在应对美国经济的不景气，认为这一现象与外国贸易密切相关。

基础关税的设定几乎没有调整空间，而对主要贸易伙伴的额外关税则具有一定的谈判余地。

从微观层面分析，针对进口汽车和电脑的高额关税直接影响了中国、日本和欧洲的产品，显示出美国对汽车行业的重视。

短期内，关税的加征将对全球经济产生较大冲击，尤其是对依赖美国市场的中小国家。

此外，关税战也将对美国经济产生反向影响，尽管长期可能促使部分制造业回流美国，但短期内将增加美国民众的消费负担，带来经济衰退的压力。

对于中国而言，关税的加征直接影响跨境贸易，预计国内将加速实施促进内需的政策，以抵消不利影响。

未来，需警惕关税战的进一步升级，全球风险偏好可能持续下行，投资者应做好应对准备。

同时，需关注国内外经济形势的变化。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内市场可能面临震荡下行，建议投资者保持谨慎。

- 关注国内政策的加速落地，可能带来内需增长的机会。

- 针对汽车及相关行业的投资需谨慎，因关税政策可能影响利润。

- 关注跨境贸易相关企业，尤其是受美国关税影响较大的公司。

- 需准备应对关税战升级的风险，保持灵活的投资策略。

- 监测国内经济形势及外部环境变化，以调整投资布局。