西南证券-应时而变——经济高弹性期下的政策前瞻与资产配置策略-250605

- 经济在高弹性期内，内需型投资将通过高端制造、城市更新和服务消费等领域形成熨平机制，预计制造业和基建投资增速将保持在8%以上。

- 政策层面，宽财政和松货币的空间仍然存在，预计将有进一步的降准和降息，助力经济增长。

- 行业筛选方面，短期关注具身智能和化学制药等，中长期看好高端制造和医药生物，历史经验显示贸易战对全球经济影响有限，但可能导致风险资产面临压力。

报告分析了我国经济在高弹性期的表现及未来政策与资产配置策略。

首先，面对贸易战的冲击，我国经济展现出韧性，预计到2025年下半年，内需型投资将形成熨平机制，主要集中在高端制造、城市更新和服务消费等领域。

制造业投资在政策支持下全年增速有望保持在8%以上，基建投资增速预计可达9%以上，消费在政策推动下也将温和复苏。

政策方面，财政宽松和货币政策的灵活调整将为经济提供支持。

财政收入和支出均有所回升，专项债发行进度加快，预计下半年将有降准和降息的可能。

行业选择上，短期关注具身智能、饮料乳品和化学制药等领域；中期看好科技、服务和环保行业；长期关注高端制造、医药生物和新型消费。

历史分析显示，美国的贸易战往往未能改变贸易逆差，但会导致经济增速放缓。

此次贸易战预计将对中美GDP增长产生一定影响，同时可能推高黄金价格，施压风险资产。

风险提示包括中美贸易博弈的超预期发展和地缘政治风险的潜在影响。