中联重科：天风证券-中联重科-000157-半年报表现优异，海外实现高增、新兴板块突破共助高质量发展-240830

投资标的：中联重科（000157） 推荐理由：公司2024H1营收245.35亿元，同比增长1.91%，归母净利润22.88亿元，同比增长12.15%。

海外业务增长迅猛，出口增速达51.95%。

新兴板块收入占比提升至48.28%，竞争力持续增强，维持“买入”评级。

- 中联重科2024H1实现营收245.35亿元，同比微增1.91%，海外收入大幅增长43.9%，出口增速达51.95%。

- 归母净利润22.88亿元，同比增长12.15%，毛利率和净利率稳步提升，盈利能力增强。

- 新兴板块收入占比提升至48.28%，海外业务多元化，全球布局持续优化，风险管控措施有效。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为43.85/55.31/66.90亿元，维持“买入”评级，持续推荐。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营收245.35亿元，同比增加1.91%。

- 境内收入同比下降20.48%，而海外收入同比增长43.9%（出口增长51.95%）。

- 归母净利润22.88亿元，同比增长12.15%；扣非归母净利润14.80亿元，同比下降12.35%。

- 毛利率28.31%，同比提高0.41个百分点；净利率10.36%，同比提高1.14个百分点。

- 期间费用率18.38%，同比上升1.56个百分点。

2. **股份支付费用**： - 2024年上半年股份支付费用为4.81亿元，去年同期为0.38亿元。

剔除该费用后，归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长30%和10%。

3. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营收127.62亿元，同比下降6.5%；归母净利润13.72亿元，同比增长11.56%；扣非归母净利润7.02亿元，同比下降32.29%。

- 毛利率27.99%，同比下降1.05个百分点；净利率11.92%，同比上升1.95个百分点。

4. **行业发展**： - 传统优势产业（混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械）市场地位稳固，新兴板块（如土方机械、高空机械、农业机械、矿山机械）实现快速增长，上半年收入占比达到48.28%，同比增长28.12%。

5. **海外市场**： - 海外业务收入占比49.10%，同比提升14.32个百分点。

中东、东南亚、中亚等区域保持高增速，南美、非洲、印度等区域快速增长。

6. **风险管理**： - 全款销售比例提升，分期期限缩短，回款率110.32%，同比提升2.52个百分点。

应收账款和长期应收款均有所减少。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为43.85亿元、55.31亿元、66.90亿元，对应PE分别为12.5倍、9.9倍、8.2倍。

8. **风险提示**： - 国际局势及宏观经济形势不确定性，汇率波动可能影响海外投资和销售收益。

以上信息可为投资决策提供参考依据。