非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：港股通政策积极可期，推荐香港交易所和寿险板块-240512

1. 港股通政策有望积极推动香港金融股表现，香港交易所和寿险板块受益。

2. 银行代销保险产品取消“1+3”网点限制，提升银保灵活度，推动寿险板块超额表现。

3. 中基协宣导调降公募佣金释放严监管态度，浙商证券推进外延收购，券商行业活跃度改善，受益标的有望表现强劲。

本周港股通政策积极可期，推荐香港交易所和寿险板块。

香港金融股大涨，预计与港股通股息税减免利好预期有关。

港股通股息税减免有望提振南向ADT和港股市场活跃度，政策和流动性拐点利好香港交易所估值上行。

取消“1+3”网点限制提升银保灵活度，业务和政策端占优支撑超额。

中基协宣导调降公募佣金释放严监管态度，浙商证券推进外延收购。

板块持仓和估值位于历史低位，活跃度改善或带来板块催化。

推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，财通证券。

风险提示：股市和宏观经济波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商受监管政策影响具有不确定性。

投资标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，财通证券。

受益标的组合：浙商证券，中国银河，方正证券；新华保险。

推荐理由：港股通政策积极可期，预计与港股通股息税减免利好预期有关，积极政策可望提振南向ADT以及港股市场活跃度，中长期看好政策和流动性拐点利好香港交易所估值上行。

首推香港交易所以及股息率较高、负债端向好的寿险板块。

多元金融推荐业绩稳健且高股息率的江苏金租，看好受益于提价的拉卡拉。

保险方面，取消“1+3”网点限制提升银保灵活度，业务和政策端占优支撑超额。

券商方面，中基协宣导调降公募佣金释放严监管态度，浙商证券推进外延收购，板块持仓和估值位于历史低位，活跃度改善或带来板块催化，推荐受益交易量改善的互联网券商、整合预期较强标的。