凯因科技：西南证券-凯因科技-688687-凯力唯实现强势增长，长效干扰素报产在即-240411

投资标的：凯因科技 推荐理由：公司丙肝产品快速放量，乙肝产品即将读出数据，成熟品种构筑稳健基本盘，预计后续将带来较大业绩弹性，建议积极关注。

1. 凯因科技2023年实现强势增长，2024年一季度营收利润同比继续增长，预计未来业绩有望继续增长。

2. 公司产品梯队布局合理，丙肝产品快速放量，乙肝产品即将读出数据，成熟品种构筑稳健基本盘，预计后续将带来较大业绩弹性。

3. 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将继续增长，建议投资者积极关注。

1. 凯因科技2023年实现营业收入14.1亿元，同比增长21.7%，归母净利润1.2亿元，同比增长39.7%。

2. 凯因科技2024年Q1实现营业收入2.1亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.2亿元，同比增长4.8%。

3. 凯力唯医保报销扩围加速放量，金舒喜集采执行节奏影响有待修复。

4. 2023年公司整体毛利率为83.6%，净利率为9.7%。

5. 公司长效干扰素产品派益生治疗低复制期慢性HBV感染III期临床将于24Q2-3申报NDA。

6. 公司拥有多款商业化大单品，包括金舒喜、凯因益生、安博司、凯因甘乐和甘毓等。

7. 预计2024-2026年公司营业收入分别为17.2/22.5/28.3亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.7亿元。