英维克：开源证券-英维克-002837-公司信息更新报告：商誉减值影响短期业绩，下游应用多点开花-240416

投资标的：英维克（002837） 推荐理由：公司储能温控行业竞争优势明显，液冷产品市场份额稳步提升；数据中心液冷产品交付占比提升，盈利能力显著提升；考虑其储能温控及数据中心温控龙头地位，未来发展潜力巨大，维持“买入”评级。

1. 英维克2023年营收和净利润均实现增长，但商誉减值影响了短期业绩。

2. 公司下游应用多点开花，尤其在储能温控和数据中心温控领域有望持续受益。

3. 公司计划在液冷数据中心和储能温控领域加大研发和拓展力度，以保持竞争优势和市场份额稳步提升。

1. 公司2023年实现营业收入35.29亿元，yoy+20.7%，归母净利3.44亿元，yoy+22.7%，扣非归母净利3.16亿元，yoy+24.3%。

2. 公司2023年销售/管理/研发/财务费用分别为7.5%/4.4%/7.5%/0.2%，全年计提资产减值损失0.81亿元，其中计提上海科泰运输制冷设备有限公司商誉0.75亿元，影响公司归母净利0.56亿元。

3. 2023Q4实现营业收入14.6亿元，QOQ+74.9%，yoy+1.3%，归母净利1.34亿元，QOQ+13.6%，yoy-17.8%，扣非归母净利1.29亿元，QOQ+20.6%，yoy-17.9%。

4. 预计公司2024-2025年归母净利润为5.14/6.94亿元，新增2026年盈利预测9.47亿元，EPS为0.90/1.22/1.67元，当前股价对应PE分别为30.6、22.7、16.6倍。

5. 公司2023年机房温控节能设备实现营收16.4亿元，yoy+14%，毛利率为31.5%，主要系公司数据中心液冷产品交付占比提升。

6. 公司2023年实现储能温控收入12.2亿元，yoy+44%，公司在报告期内实现多场景储能温控产品开发，2023年8月推出针对工商业储能推出的抽屉式液冷机组，2023年10月公司发布了3D-TVC零功耗相变液冷技术。