乾照光电：长城证券-乾照光电-300102-产品优化与产能提升并举，预告净利同比翻番增长-250122

投资标的：乾照光电（300102） 推荐理由：公司预计2024年净利润同比翻番，受益于中高端产品收入提升和管理变革。

增资江西半导体基地及海信增持显示股东信心，Mini/MicroLED技术推动需求增长，预计业绩持续向好。

- 乾照光电预计2024年归母净利润同比增长175.25%-251.18%，主要受益于中高端产品收入占比提升和管理效率改善。

- 公司计划增资江西半导体基地，进一步提升综合竞争力，海信视像增持股份显示对公司未来发展的信心。

- 新业务收入增长显著，Mini/MicroLED技术和商业航天市场需求旺盛，未来业绩成长空间广阔。

- 风险提示包括技术革新风险和市场竞争风险。

乾照光电（300102）发布了2024年年度业绩预告，预计实现归母净利润0.87-1.11亿元，同比增长175.25%-251.18%；扣非净利润预计为0.42-0.62亿元，同比增长252.08%-324.50%。

第四季度归母净利润预计为0.38-0.62亿元，同比下降47.68%-67.87%，环比增长218.30%-418.36%；扣非净利润预计为0.18-0.38亿元，同比下降68.32%-85.10%，环比增长104.08%-333.90%。

公司在2024年将继续推动产品结构转型，提升中高端产品的收入占比，并推进管理变革和精益化管理，提升运营效率和产能，进而提高毛利率。

同时，单片成本下降也减少了存货跌价准备，预计净利润将实现翻番增长。

公司限制性股票激励计划预计确认股份支付费用约3200万元，扣除该费用后，预计归母净利润为1.19-1.43亿元，中位数为1.31亿元，同比增长314.46%。

公司计划增资5000万元用于江西半导体基地项目，股东海信视像增持公司股份1109.39万股，增持后持股比例为26.21%。

此外，2024年上半年新业务收入同比增长32%，背光芯片收入增长178%，砷化镓太阳能电池外延片出货量增长39%。

随着Mini/MicroLED技术的渗透和低轨卫星市场的发展，公司有望进一步提升业绩。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为0.93亿元、1.12亿元、1.85亿元，EPS分别为0.10元、0.12元、0.20元，PE分别为111X、92X、55X。

风险提示包括Mini/MicroLED渗透率不及预期、低轨卫星发射数量不及预期、技术革新风险和市场竞争风险。