有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：截至2024年12月31日的九个月内，松下控股合并销售额同比增长2%，归母净利润同比减少28%-250207

1. 松下控股截至2024年12月31日的九个月内合并销售额同比增长2%，归母净利润同比下降28%，主要受税收和非合并公司影响。

2. 该公司在2024年5月开始向美国市场供应重型电动卡车锂离子电池，并计划与SUBARU和马自达合作在日本建立新工厂。

3. 各业务板块表现不一，Lifestyle和Connect领域销售增长，而Automotive和Energy领域销售下降，整体财务状况受到汇率波动和成本上升影响。

4. 对2025财年财务预测进行了修订，尽管销售额调整，但营业利润和净利润预测保持不变，面临新能源车销量和客户开拓风险。

松下控股截至2024年12月31日的九个月内，合并销售额同比增长2%，达到64,039亿日元，归母净利润同比减少28%，为2,884亿日元。

主要亮点包括： 1. 松下能源计划于2024年5月向美国市场供应锂离子电池，合作伙伴为Hexagon Purus ASA和HINOMOTORS SALES U.S.A., INC.。

2. 公司正在与SUBARU和马自达合作，准备在日本建立新工厂以增强锂离子电池生产能力。

3. Lifestyle业务销售额同比增长4%，Automotive业务销售额下降15%，Connect业务增长11%，Industry业务增长5%，Energy业务下降9%。

4. 合并营业利润同比增长9%，达到3,483亿日元，税前利润增加7%至3,957亿日元。

5. 经营活动产生的净现金增至7,027亿日元，投资活动净现金流出为6708亿日元，自由现金流减少至319亿日元。

6. 2025财年财务预测保持不变，尽管净销售额因PAS非合并而修订。

风险提示包括全球新能源车销量不及预期、客户开拓不及预期及行业竞争加剧。

投资标的：松下控股株式会社 推荐理由： 1. 销售额增长：截至2024年12月31日的九个月内，松下控股合并销售额同比增长2%，显示出公司在多个业务领域的稳定增长。

2. 新市场拓展：松下能源计划于2024年5月向美国市场供应重型电动卡车的锂离子电池，表明公司在新能源领域的市场拓展潜力。

3. 合作与投资：公司与SUBARU和马自达合作筹备新工厂，进一步增强锂离子电池生产能力，预示着未来增长的可能性。

4. 业务多元化：公司在Lifestyle、Connect和Industry等多个业务领域表现良好，尤其是Connect业务同比增长11%，显示出公司在新兴技术领域的竞争力。

5. 现金流状况：经营活动产生的净现金增至7,027亿日元，表明公司的现金流状况良好，有助于未来的投资和发展。

6. 财务稳健：尽管面临挑战，公司的营业利润和税前利润均有所增加，显示出其抗风险能力和盈利能力。

综合以上因素，松下控股在新能源和高科技领域的布局以及稳健的财务表现，使其成为一个值得关注的投资标的。