首旅酒店：天风证券-首旅酒店-600258-24Q1业绩超预期，标准店RevPAR及开店均积极-240505

投资标的：首旅酒店（股票代码600258） 推荐理由：公司24Q1业绩超预期，标准店RevPAR及开店均积极，预计中长期公司归母净利将保持稳健增长。

短期关注复苏进度，中长期看好酒店集团加盟成长趋势、首旅标准店开店的提速可能及中高端发展。

维持“买入”评级。

1. 首旅酒店24Q1业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长，酒店和景区业务均表现积极。

2. 酒店RevPAR恢复至19年同期的93%，新开店结构中高端酒店比例明显增加，公司在中高端酒店市场拓展上取得进展。

3. 长期看好酒店集团加盟成长趋势，维持“买入”评级，风险主要来自宏观经济波动和开店进度不及预期。

1. 24Q1首旅酒店实现营收18.45亿元，归母净利1.21亿元，扣非净利0.97亿元，经营活动现金流净额为5.96亿元。

2. 酒店业务收入同比增长11.5%，景区业务收入同比增长10.9%，南山景区入园人数同比增长17.3%。

3. 24Q1酒店RevPAR同比增长0.1%，直营酒店RevPAR同比增长7.7%，首旅如家不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR同比增长2%。

4. 24Q1新开店205家，净开店32家，中高端酒店开店比例稳步提升，中高端酒店数占比提升至28.2%。

5. 预计24-26年公司归母净利分别为9.1/10.4/11.9亿元，对应PE分别为19/17/15x。

6. 短期关注复苏进度，中长期看好酒店集团加盟成长趋势，维持“买入”评级。