保险行业：华西证券-保险行业2024Q1前瞻：预计NBV保持高景气，投资表现拖累业绩-240416

1. 2024年一季度保险行业预计保费收入保持增长，个险银保持续改善，但投资表现将拖累业绩。

2. 代理人数量预计将进一步缩窄，但新单产能和新业务价值率有望继续改善，银保渠道价值率将显著提升。

3. 财险行业保费增速有望恢复至5%左右，但低温雨雪冰冻灾害赔付增加将拖累COR，投资业绩同比承压。

2024年第一季度，保险行业预计NBV保持高景气，个险银保持续改善，银保渠道预计将有所承压，财险保费有望回暖，但COR受灾害拖累将小幅抬升。

投资业绩预计同比承压，可能拖累上市险企业绩权益市场表现。

整体来看，保险行业具备增持的投资价值，但仍需关注宏观经济下行和渠道改革不及预期等风险。

投资标的：保险行业 推荐理由：负债端，个险渠道持续复苏，负债质量提高；需求侧居民储蓄需求旺盛，保险产品优势凸显。

财险方面，非车险业务结构调整对COR的改善。

资产端，权益市场企稳复苏，长端利率下降空间有限，整体估值处于历史低位水平，安全边际充足。