川投能源：天风证券-川投能源-600674-Q1雅砻江电价增长对冲电量压力，看好全年水电业绩稳定提升-240423

投资标的：川投能源 推荐理由：公司主要参股雅砻江水电和大渡河水电，预计未来有望持续贡献投资收益增量，带动公司业绩增长。

同时，优质水电的持续成长性也使公司未来业绩有望稳步提升，具有投资潜力。

1. 川投能源2023年营收和净利润增长，主要得益于参股公司投资收益的增加，其中雅砻江水电公司和大渡河水电公司贡献较大。

2. 雅砻江水电公司受电价上涨影响，全年实现净利润增长；大渡河水电公司在建电站储备充足，有望为公司未来业绩增长提供支持。

3. 预计川投能源未来净利润有望持续增长，维持“买入”评级，但需注意国际气价波动、政策进度不及预期等风险因素。

1. 公司实现营业收入和归母净利润的同比增长情况 2. 2023年主要参股公司贡献投资收益的增长情况 3. 雅砻江水电公司和大渡河水电公司的利润增长情况 4. 2024年一季度雅砻江电价提升和利润增长情况 5. 参股水电公司在建电站储备情况 6. 预测公司2024-2026年归母净利润和PE倍数 7. 风险提示：国际气价波动、国内顺价政策、下游需求、光伏胶膜需求、销售价格波动等风险。