顾家家居：国金证券-顾家家居-603816-业绩稳健，能力夯实，长期成长可期-240429

投资标的：顾家家居（603816） 推荐理由：公司业绩稳健，内销稳健增长，外销增长较优，海外工厂降本增效推进顺利，盈利能力提升趋势明显。

战略方向清晰，基础能力持续夯实，长期成长可期。

1. 顾家家居业绩稳健，23年营收和净利润同比增长，24Q1业绩整体符合预期，内销稳健增长，外销逐步恢复较优增长。

2. 公司海外工厂降本增效推进顺利，外销盈利能力提升趋势已现，毛利率和费用率均有所改善。

3. 公司战略方向清晰，基础能力持续夯实，内销和外销业务均有望持续增长，维持“买入”评级。

1. 公司23年营收/归母净利/扣非净利同比增长率分别为+6.7%/+10.7%/+15.3%，分别为192.1/20.1/17.8亿元。

2. 公司24年一季度营收/归母净利/扣非净利同比增长率分别为+10.0%/+5.0%/+10.3%，分别为43.5/4.2/3.8亿元。

3. 公司23年内销/外销同比增长率分别为+6.1%/+6.8%，分别为109.4/75.2亿元。

4. 公司23年毛利率同比增长2.0pct至32.8%，外销毛利率同比增长4.7pct至25.5%。

5. 公司24-26年预计EPS分别为2.87/3.36/3.88元，当前股价对应PE为12/10/9倍，维持“买入”评级。