巴比食品：华鑫证券-巴比食品-605338-公司事件点评报告：单店缺口持续收窄，盈利能力改善-250125

投资标的：巴比食品（605338） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现稳健增长，单店缺口持续收窄，盈利能力改善。

团餐业务预计实现双位数增长，开店计划稳定，未来业绩有望继续提升，维持“买入”评级。

- 巴比食品预计2024年营业收入16.71亿元，同比增长3%，归母净利润2.77亿元，同比增长30%，主要受益于精细化管理和单店模型改善。

- 公司计划2025年继续每年开设1000家门店，团餐业务预计实现双位数增长，同时在区域拓展上加速推进。

- 盈利预测调整后，2024-2026年EPS分别为1.12/1.03/1.10元，维持“买入”投资评级，但需关注宏观经济和原材料上涨风险。

巴比食品（605338）在2024年度业绩预告中预计营业收入为16.71亿元，同比增长3%；归母净利润为2.77亿元，同比增长30%。

利润改善主要得益于公司精细化管理和单店模型的提升，同时间接持有东鹏饮料股票的公允价值变动收益也有所增加。

2024年第四季度的营业收入为4.61亿元，同比增长4%；归母净利润为0.83亿元，同比增长40%；扣非归母净利润为0.63亿元，同比增长14%。

公司预计2024年第四季度单店缺口将环比收窄，团餐业务全年目标为双位数增长，计划在2025年通过扩充产品品类来维持团餐的增量。

开店方面，预计2025年将继续每年开设1000家门店，并针对优秀店铺实施灵活的市场政策以优化经营方案。

区域拓展方面，安徽市场的开店节奏稳定，湖南市场拓展加速，蒸全味品牌在南京及华东区域的拓展也在持续进行。

盈利预测方面，调整后的2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.12元、1.03元和1.10元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为16倍、18倍和17倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行风险、开店不及预期、团餐增长不及预期及原材料上涨风险等。