医药行业：西南证券-医药行业周报：中国~东盟医药区域集采平台启动，持续看好出海主线-250111

- 本周医药行业指数下跌3.09%，整体表现不佳，线下药店板块相对较好，上涨0.7%。

- 中国-东盟医药区域集采平台启动，有望推动中医药企业合作与产品覆盖，相关中成药企业受益。

- 看好2025年医药创新与出海主线，政策支持创新药和医疗器械国产替代，推荐恒瑞医药等优质个股。

本周医药生物指数下跌3.09%，行业表现较沪深300指数差，2025年初以来下跌6.34%。

医药行业当前估值为24.7倍，相对A股溢价率为72.44%。

线下药店子板块表现较好，上涨0.7%。

中国—东盟医药区域集采平台启动，有望促进中医药企业与东盟的合作。

此外，全国中成药第三批集采结果公布，拟中选率32%，平均降幅68%。

未来看好创新药出海、主题投资和红利三大主线，特别是创新药政策支持和国产器械替代。

推荐投资组合包括恒瑞医药、恩华药业等，稳健组合和科创板组合也有相关推荐。

风险提示包括政策风险、研发进展不及预期及业绩风险。

投资标的及推荐理由： 1. 恒瑞医药（600276）：看好其在创新药领域的表现，尤其是与GLP-1产品组合的授权出海。

2. 恩华药业（002262）：作为中成药企业，受益于集中采购政策，有望实现产品终端渠道快速覆盖。

3. 亿帆医药（002019）：在医药创新和出海方面具备潜力，关注其临床数据进展。

4. 甘李药业（603087）：关注其在创新药及国际市场拓展中的表现。

5. 上海医药（601607）：在医药行业中具备稳定的现金流和分红能力，适合稳健投资。

6. 长春高新（000661）：看好其在生物医药领域的创新能力。

7. 济川药业（600566）：受益于中成药集中采购政策，具备成长潜力。

8. 英科医疗（300677）：关注其在医疗器械领域的市场表现。

9. 怡和嘉业（301367）：具备良好的市场前景，适合长期投资。

稳健组合标的： 1. 上海莱士（002252）：在血液制品领域具备稳定的市场地位。

2. 华东医药（000963）：关注其在医药流通领域的表现。

3. 贝达药业（300558）：看好其在创新药研发方面的进展。

4. 科伦药业（002422）：在药品生产和研发方面具备实力。

5. 新产业（300832）：关注其在新兴医药领域的市场机会。

6. 云南白药（000538）：作为知名中药企业，具备良好的品牌效应。

7. 太极集团（600129）：关注其在中药及保健品领域的表现。

8. 马应龙（600993）：中药企业，受益于集中采购政策。

9. 美好医疗（301363）：在医疗器械领域具备发展潜力。

科创板组合标的： 1. 首药控股-U（688197）：关注其在创新药领域的表现。

2. 赛诺医疗（688108）：在医疗器械领域具备技术优势。

3. 心脉医疗（688016）：关注其在心血管领域的创新能力。

4. 圣湘生物（688289）：在生物医药领域具备成长潜力。

5. 泽璟制药-U（688266）：关注其在创新药研发方面的进展。

6. 博瑞医药（688166）：在生物医药领域具备市场前景。

港股组合标的： 1. 和黄医药（0013）：在创新药领域具备良好的市场表现。

2. 荣昌生物（9995）：关注其在生物医药领域的研发进展。

3. 科伦博泰生物-B（6990）：在生物制药领域具备技术优势。

4. 先声药业（2096）：关注其在创新药领域的市场机会。

5. 康方生物（9926）：在生物医药领域具备成长潜力。

6. 亚盛医药-B（6855）：关注其在新药研发方面的表现。

7. 微创机器人-B（2252）：在医疗器械领域具备市场前景。

8. 康希诺生物（6185）：关注其在疫苗研发方面的进展。

9. 爱康医疗（1789）：在医疗服务领域具备发展潜力。