北玻股份：光大证券-北玻股份-002613-投资价值分析报告：玻璃深加工领域龙头，设备及产品双轮驱动-250126

投资标的：北玻股份（002613） 推荐理由：北玻股份是玻璃深加工领域的龙头企业，具备“设备及产品”双业务的一体化布局，盈利能力显著提升。

海外市场拓展成为业绩增长核心，技术领先的高端幕墙玻璃业务已形成第二增长曲线，未来发展空间广阔。

- 北玻股份在玻璃深加工领域具领先地位，拥有设备与产品双业务的一体化布局，2023年营业收入达到16.55亿元。

- 公司高端幕墙玻璃业务已成为第二增长曲线，产品在全球市场具竞争力，技术领先。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润持续增长，首次给予“增持”评级，但需关注宏观环境和市场竞争风险。

北玻股份（002613）是一家在玻璃深加工领域的龙头企业，具备“玻璃深加工设备及产品”双业务的一体化产业布局。

公司的设备产品包括玻璃钢化设备、风机设备、镀膜玻璃设备等，深加工产品主要为高端幕墙玻璃。

2023年，公司实现营业收入16.55亿元，其中设备业务收入占比55.47%，深加工玻璃产品业务收入占比42.54%。

公司盈利能力显著提升，主要得益于产品销售结构改善和高附加值产品收入占比的提升。

海外市场拓展已成为公司业绩增长的核心动力之一，2023年海外收入为5.69亿元，占比34.38%。

2024年，公司完成定增募资5亿元，主要用于设备及高端幕墙玻璃的生产基地建设。

在设备业务方面，玻璃钢化设备业务稳固，新产品提升了发展空间。

光伏玻璃是公司钢化设备的核心市场之一。

公司自主研制的风机产品在性能上优于传统风机，2023年实现收入1.12亿元。

公司在镀膜玻璃设备领域处于国内领先地位，未来有望在光伏钙钛矿电池领域取得突破。

高端幕墙玻璃业务技术全球领先，已成为公司的第二增长曲线。

公司在全球幕墙市场中定位高端，实施差异化战略，产品已应用于多个世界级地标性建筑。

2020年至2023年，子公司天津北玻在超大规格节能结构玻璃和弯钢化玻璃细分市场中连续四年国内市场占有率排名第一，全球市场占有率排名前三。

盈利预测方面，预计2024-2026年营收分别为16.92亿元、18.15亿元和20.34亿元，归母净利润分别为1.04亿元、1.22亿元和1.44亿元。

根据分析，北玻股份实现了双业务的一体化布局，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括宏观环境波动风险、贸易政策及汇率风险，以及市场竞争加剧风险。