华熙生物：中邮证券-华熙生物-688363-医美表现靓丽，原料出口快速增长-240824

投资标的：华熙生物（688363） 推荐理由：医美业务快速增长，原料出口稳健，预计下半年业绩有望恢复。

尽管短期面临化妆品业务压力和管理费用上升，但长期增长潜力依然强劲，维持“买入”评级。

- 华熙生物2024年上半年营收28.11亿元，同比增长8.61%，但归母净利润下降19.51%，主要受管理费用和化妆品业务影响。

- 原料业务和医美业务表现亮眼，分别实现营收6.30亿元和7.43亿元，同比增长11.02%和51.92%。

- 公司预计下半年业绩有望恢复，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测为7.5亿元、9.9亿元和13.2亿元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：华熙生物 - 股票代码：688363 2. **2024年半年报业绩**： - 总营收：28.11亿元，同比增加8.61% - 归母净利润：3.42亿元，同比下降19.51% - 扣非归母净利：3.16亿元，同比下降12.38% - 2024年第二季度营收：14.50亿元，同比增加18.09% - 归母净利润：0.98亿元，同比下降56.10% - 扣非归母净利：0.84亿元，同比下降59.70% 3. **业务表现**： - 原料业务：2024年上半年营收6.30亿元，同比增加11.02%，占比22.5% - 出口原料收入占比52.1%，同比增长19.3% - 医疗终端业务：2024年上半年营收7.43亿元，同比增加51.92%，占比26.5% - 皮肤类产品收入5.6亿元，同比增长70.1% - 娃娃针增速超过200% - 功能性护肤品业务：2024年上半年营收13.81亿元，同比下降29.74%，占比49.14% 4. **费用及毛利率**： - 2024年上半年毛利率：74.52%，第二季度为73.38% - 销售费用率：分别为41.93%（上半年）和47.45%（第二季度） - 管理费用率：分别为8.77%（上半年）和8.99%（第二季度） - 研发费用率：分别为7.13%（上半年）和7.23%（第二季度） 5. **盈利预测及投资建议**： - 预计2024年、2025年和2026年归母净利润分别为7.5亿元、9.9亿元、13.2亿元 - 对应PE分别为34倍、26倍、19倍 - 维持“买入”评级 6. **风险提示**： - 行业景气度不及预期 - 竞争加剧及流量成本压力拖累净利率 - 业务调整不及预期 以上信息为投资决策提供了基础数据和分析框架。