新大陆：国投证券-新大陆-000997-Q1部分收入递延，支付收单业务逻辑持续兑现-240507

投资标的：新大陆（000997） 推荐理由：新大陆是全球领先的智能支付解决方案提供商，公司收单业务向好，海外市场智能POS机渗透率提升，未来具有持续的成长性。

同时，公司在AI领域与中科院紫东太初多模态大模型合作，应用场景广阔，前景可期。

预计公司未来几年营收和归母净利润将保持增长，具有投资价值。

1）新大陆2023年营业总收入和利润同比均实现较快增长，主要得益于收单业务逻辑持续兑现和智能终端业务的优化。

2）公司24Q1营收小幅下滑，但扣非归母净利润仍实现双位数增长，收单业务供给侧优化持续兑现，国际化战略进入收获期。

3）公司短期内受国内消费复苏和产能出清的影响，长期来看，海外市场智能支付终端业务有望带来持续成长性，投资前景可期。

1）2023年公司实现营业总收入82.50亿元，同比增长11.94%；归母净利润为10.04亿元，同比增长362.91%；扣非归母净利润为10.84亿元，同比增长136.82%。

2）2024Q1公司实现营收17.41亿元，同比下降8.34%；归母净利润为2.49亿元，同比下降16.93%；扣非归母净利润为2.80亿元，同比增长12.53%。

3）收单及商户运营业务实现收入32.44亿元（YoY+33.57%），收入端高增，毛利率达31.87%，同比+25.74pcts。

4）智能终端业务实现收入31.99%（YoY4.07%），23年实现收入22.53亿元（YoY+8.69%），营收结构的优化带动毛利率同比+4.41pcts达37.68%。

5）公司综合毛利率达38.93%，三项费用率合计值仍呈下降趋势。

6）公司已为超过370万活跃商户提供各类经营服务与金融科技服务，实现收入10.95亿元，单商户ARPU值达295元/年。

7）2023年公司交易流水达到2.5万亿，同比增长8%。

8）公司已成功卡位渗透率较低的拉美、中东非地区，根据尼尔森数据，2022年公司已成为全球出货量第一厂商。