中诚信国际-一揽子化债一周年系列研究之宁夏篇：塞上江南的化债路径与展望~看债务体量最小但化债受益明显的重点省份宁夏如何化债-241021

- 宁夏债务体量较小，但经济财政实力弱，面临较大债务压力和流动性风险，化债迫切性高。

- 一揽子化债政策实施后，宁夏采取多项措施加速化债进程，地方债务规模和平台数量均实现“双下降”。

- 尽管化债效果明显，宁夏仍需关注城投债务风险及其对融资环境的影响，长期需提升资源利用和城投转型能力。

### 债券标的 1. **宁夏城投债** - 由于宁夏的城投债务体量较小且受金融机构支持力度较大，宁夏城投债成为重点关注的债券标的。

### 操作建议 1. **积极参与宁夏城投债的投资** - 考虑到宁夏城投债发行成本显著下降，利差快速收敛，投资者可以在市场环境允许的情况下，适度增加对宁夏城投债的投资。

2. **关注债务期限结构的调整** - 投资者应关注宁夏城投债的期限结构变化，尤其是3年内到期的城投债占比较高的情况，适时调整投资组合，降低集中到期风险。

3. **监测地方政府债务政策动态** - 关注宁夏地方政府在化债进程中的政策变化，特别是在一揽子化债方案下的实施效果，以便及时调整投资策略。

### 理由 1. **化债效果明显** - 宁夏在一揽子化债政策实施后，整体化债力度和额度为历年最大，债务规模实现“双下降”，显示出化债的有效性。

2. **金融支持力度大** - 宁夏作为债务体量最小的重点省份，易被作为化债试点，获得更多的金融资源支持，降低了投资风险。

3. **信用修复相对容易** - 宁夏平台企业未出现过风险事件，信用修复相对容易，增强了金融机构参与化债的意愿，提升了投资的安全性。

4. **地方经济潜力** - 尽管宁夏面临一定的债务压力，但其资源禀赋和政策支持为地方经济发展提供了潜力，长期来看有助于提升债务偿还能力。