华西证券-2.3%以上高流动性短债盘点-250317

- 近期债市经历调整，短中期信用债收益率下行，但中长久期收益率上行，整体信用债表现分化。

- 理财规模下降影响债市，信用债发行进度偏慢，城投债和产业债净融资为负，市场对短期债券的需求增加。

- 建议投资者优先配置中短久期债券，特别是流动性较好的城投债，以应对市场波动和赎回需求。

债券标的：1年以内收益率较高（2.3%以上）且流动性较好的城投债（共84家），短久期银行资本债（1-2年二级资本债和1-3年银行永续债）。

操作建议：优先配置中短久期的债券，特别是城投债和短久期银行资本债。

理由：近期债市调整后，中短久期债券的收益率相对较高，且流动性较好，适合短期内应对赎回需求。

尽管长久期债券收益率上行，但中短久期品种票息仍在2.2%以上，具有较高的性价比。

此外，银行资本债的修复行情依赖于利率债的企稳下行，短期内短久期债券面临的风险相对较小，胜率更高。