德邦证券-2025年4月美国通胀数据点评：通胀表现温和，关税传导仍需时间-250514

美国4月CPI同比降至2.3%，低于预期，主要受能源价格下滑影响。

核心CPI保持在2.8%，显示出一定韧性，关税传导至消费者价格仍需时间。

整体通胀温和，预计未来12个月PCEPI同比超过2.5%的概率显著下降。

2025年4月美国通胀数据表现温和，CPI同比增幅降至2.3%，低于市场预期。

核心CPI保持在2.8%，显示出一定的韧性。

通胀的主要影响因素包括能源价格的下滑，尤其是汽油和其他能源商品价格同比均出现显著下降。

食品价格也有所回落，家庭食品价格降幅明显。

尽管特朗普的关税政策尚未对消费价格产生显著影响，关税传导至消费者价格仍需时间。

核心商品和服务的通胀表现相对稳定，但核心服务的同比增幅略有下降。

市场反应乐观，纳斯达克和标普500指数上涨，而道琼斯指数小幅下跌。

整体来看，4月的通胀数据表明美国经济面临温和复苏的可能，但仍需关注二次通胀风险及地缘政治的不确定性。

未来12个月内，个人消费支出价格指数的上涨概率有所降低，反映出市场对通胀持续高企的预期减弱。