金帝股份：西南证券-金帝股份-603270-2025Q2业绩维持高增长，风电和汽零业务持续放量-250901

投资标的：金帝股份（603270） 推荐理由：公司2025H1业绩持续高增长，风电和汽零业务快速放量，毛利率控制良好，未来三年净利润复合增速预计达39%。

新产品持续量产及募投项目产能释放将提升盈利能力，维持“买入”评级。

- 金帝股份2025年上半年营业收入达8.3亿元，同比增长40.6%，归母净利润为0.8亿元，同比增长32.9%。

- 风电和汽车零部件业务持续增长，风电轴承保持架营收同比增长118.7%，精密零部件业务增长显著。

- 公司预计2025-2027年归母净利润复合增速为39%，维持“买入”评级，但需关注下游需求、市场竞争及原材料价格波动等风险。

金帝股份（603270）在2025年上半年实现营业收入8.3亿元，同比增长40.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长32.9%。

2025年第二季度，营业收入为4.5亿元，同比增长41.2%，环比增长18.9%；归母净利润0.4亿元，同比增长31.0%，环比减少3.7%。

公司风电轴承保持架及汽零业务持续增长，2025年上半年轴承保持架及配件产品营业收入达4.3亿元，同比增长43.9%，其中风电领域系列产品收入2.1亿元，同比增长118.7%；精密零部件业务营业收入3.4亿元，同比增长41.7%，新能源电驱动定转子系列产品收入1.3亿元，同比增长331.0%。

截至2025年7月，公司电驱动系统定转子系列产品已有102个项目，其中45个已量产，5个为PPAP样品交付中，15个为C样或OTS样品交付中，37个为A样或B样交付中，已应用于19个国内外新能源汽车品牌。

公司预计随着募投项目产能释放、产线规模化复制及新产品量产，规模效应将加速显现，推动盈利能力提升。

2025年上半年综合毛利率为28.9%，同比减少1.7个百分点，净利润率为8.9%，同比减少0.6个百分点。

2025年第二季度综合毛利率为27.5%，同比减少0.4个百分点，净利润率为8.0%，同比减少0.8个百分点。

期间费用率为18.0%，同比减少2.1个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.7%、8.3%、7.9%、0.2%。

公司正在以精密冲压工艺替代锻造工艺研发柔轮初坯产品，目前尚处于研发测试阶段。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.5亿元、2.0亿元和2.7亿元，未来三年复合增速为39%。

维持“买入”评级，风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动以及柔轮初坯产品研发及市场开拓不及预期。