有色金属行业：中航证券-有色金属行业报告：指标收紧叠加环保督察，钨价继续上涨-250519

- 钨价因指标收紧和环保督察持续上涨，预计将保持上行趋势。

- 贵金属市场调整基本到位，黄金在通胀韧性支撑下具备配置价值。

- 铜铝市场受关税暂停影响，铝价看好，铜价波动将围绕贸易和宏观因素。

- 稀土价格短期稳中有变，出口管制或有放松，建议逢低布局。

本周有色金属行业报告显示，钨价因指标收紧和环保督察持续上涨，较4月初上涨14.84%。

主要原因是钨矿开采总量指标减少和供给收缩超出市场预期，同时高技术产业需求增长。

铝价因中美关税暂停而上涨1.1%，预计将带动新订单和生产。

铜价在贸易定价情绪缓解下震荡，若价差进一步下滑，可能影响去库贸易行为。

稀土价格高位盘整，出口管制有放松迹象，但市场需求平淡，建议逢低布局。

投资建议关注相关企业，如章源钨业、中钨高新等。

风险包括宏观经济波动、需求不及预期和供应释放超预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 章源钨业：受益于钨价上涨和供给收缩。

2. 中钨高新：钨价持续上行，企业业绩有望改善。

3. 金力永磁：钨合金需求增加，推动公司业绩增长。

4. 中科三环：在钨价上涨背景下，可能受益于产品价格提升。

5. 盛和资源：稀土市场潜在放松出口管制，有望受益。

6. 湖南黄金：在黄金配置价值凸显的情况下，前景看好。

7. 山金国际：黄金价格上涨趋势可能带动公司业绩。

8. 赤峰黄金：受益于黄金市场的波动和上涨。

9. 紫金矿业：多元化业务及黄金价格上涨的双重利好。

10. 洛阳钼业：钨和稀土业务前景向好，具备投资价值。

11. 神火股份：在铝价上行的背景下，业绩有望改善。

12. 云铝股份：铝市场需求强劲，前景乐观。

推荐理由主要基于以下几点： - 钨价因供给收缩和环保督察持续上涨。

- 黄金市场在通胀背景下具备配置价值。

- 铝需求强劲，受益于关税暂停带来的利好。

- 稀土出口管制可能放松，存在交易机会。