国联民生证券-近期高频数据和盈利预期概要：基本面能不能跟上情绪-250310

高频数据表明当前宏观经济稳健发展，消费数据有所改善，而行业表现分化明显。

盈利预期整体向好，消费板块优于周期制造和地产板块，必选消费和TMT等行业前景较佳。

市场将在4月迎来年报季报，顺周期资产有望补涨，但需关注全球政治风险和经济复苏的不确定性。

近期高频数据表明，宏观经济总体保持稳健发展，但行业间存在显著分化。

消费数据有改善，多项指标优于去年同期；周期制造业表现分化，需求尚可但价格缺乏弹性；地产数据量价偏强，但复工节奏慢，劳务上工积极性低。

当前的盈利预期与高频数据一致，呈现出消费板块优于周期制造板块，周期制造板块优于地产板块的状态。

具体来看，必选消费、TMT和部分原材料的盈利预期持续上行，而医疗和房地产的盈利预期较差，制造业、能源和可选消费的盈利预期相对平稳。

历史经验显示，盈利预期增速对净利润增速具有前瞻性，盈利预期的边际变化能够较好地反映景气度的变化。

市场在4月进入年报季报，景气投资的有效性提升，顺周期资产可能迎来补涨，风格将再均衡。

建议关注盈利预期改善且拥挤度不高的行业，主要集中在消费领域（如食饮和家电）及周期行业（如交运、化工和有色）。

风险提示包括全球地缘政治变化、美联储降息不及预期、市场流动性变化及国内经济复苏不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注消费板块，特别是必选消费和TMT行业，盈利预期持续上行。

2）看好周期行业中的交运、化工和有色等领域，盈利预期改善且拥挤度较低。

3）预计市场在4月进入年报季，顺周期资产可能出现补涨，风格再均衡。

4）密切关注全球地缘政治及美联储政策变化，以防风险偏好急剧波动。

5）留意国内经济复苏进展，确保投资决策的灵活性。