财通证券-11月PMI数据解读：小企业迎来改善-241130

- 11月全国制造业PMI为50.3%，需求改善推动生产回暖，特别是小企业表现显著提升。

- 非制造业PMI略降，建筑业受季节性影响回落，但服务业保持平稳，市场信心向好。

- 原材料和出厂价格均有所下降，企业成本转嫁增强，利润可能改善，但需关注政策和经济恢复的不确定性。

11月PMI数据显示全国制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，主要受季节性因素和需求改善影响。

新订单和生产指数均有所回升，内外需同步改善，内需表现更强。

非制造业PMI略降，建筑业因季节性因素回落，但基建投资仍在扩张，服务业受节日需求消退影响新订单有所回落。

从企业规模来看，小型企业PMI改善幅度最大，大型企业略有回落，中型企业首次回到荣枯线。

高技术和消费品制造业PMI回升显著，农副食品、汽车等行业表现突出。

价格指数波动加大，原材料购进价格和出厂价格均有所下降，反映出企业成本转嫁增强，利润可能增加。

非制造业商务活动指数为50%，建筑业因天气转冷进入淡季，服务业保持平稳。

市场预期方面，业务活动预期指数为57.3%，显示出企业对未来市场发展信心较强。

风险提示包括政策变动和经济恢复不及预期。