长海股份：德邦证券-长海股份-300196-Q1淡季盈利环比改善，新产能+价格向上有望释放业绩弹性-240423

投资标的：长海股份（300196） 推荐理由：公司作为玻纤及制品一体布局的细分行业龙头，24年新产能释放后产能跨越式增长，叠加价格拐点向上，中长期业绩弹性可期。

预计公司24-26年归母净利润分别为3.78、5.00和6.70亿元，现价对应PE分别为11.68、8.82和6.58倍，维持“买入”评级。

1. 长海股份2024年Q1淡季盈利环比改善，新产能+价格向上有望释放业绩弹性。

2. 玻纤行业价格已触底反弹，公司新产能有望在涨价后落地，支撑后续业绩弹性。

3. 投资建议维持“买入”评级，预计中长期业绩有望提升，但需注意宏观经济下行等风险。

1. 公司2024年第一季度报告：营收约5.81亿元，同比-3.67%，环比下降6.14%；归母净利润约0.51亿元，同比-37.56%，环比上升523.00%；扣非归母净利润约0.45亿元，同比37.83%，环比上升189.84%。

2. 24Q1淡季收入小幅下降，可能是因为价格原因。

3. 24Q1公司毛利率约21.55%，同比-6.24%，较23Q4环比改善2.41%；费用率约12.87%，同比-0.68%，环比23Q4下降1.40%。

4. 玻纤行业价格普涨，24Q1可能是行业底部。

5. 公司新产能有望在涨价后落地，支撑后续业绩弹性。

6. 公司24-26年归母净利润预测分别为3.78、5.00和6.70亿元，现价对应PE分别为11.68、8.82和6.58倍，维持“买入”评级。