平安证券-【利率债观察】两会前建议以防守为主-250223

- 当前债市回调，资金面持续偏紧，收益率曲线熊平，建议以防守为主。

- 央行投放克制，短期内资金需求可能回落，关注赎回风险。

- 投资策略上，推荐融出资金、利率短债、同业存单，长债存在补跌风险。

债券标的：国债（10Y国债、1Y国债）、同业存单、地方债、政金债。

操作建议：以防守为主，建议投资短期债券和同业存单。

理由：当前市场资金面持续偏紧，央行投放整体偏克制，导致短期债券估值更具吸引力和防守性。

收益率曲线呈现熊平状态，短债的防守性更强，而同业存单虽然估值较好，但供需格局偏弱。

长债存在补跌风险，因此在两会前应以防守为主，关注资金面变化和赎回风险的可能性。