理想汽车~W：国联民生证券-理想汽车~W-2015.HK-2025年3月点评：交付数据回升，VLA模型亮相GTC大会-250402

投资标的：理想汽车 推荐理由：理想汽车2025年3月交付新车36,674辆，同比增长26.5%，环比提升39.6%。

推出优质销售政策和金融方案，助力销量增长。

同时，智能驾驶技术持续升级，未来AI能力有望领先，预计2025-2026年营业收入和净利润均实现显著增长，维持“买入”评级。

理想汽车2025年3月交付新车36,674辆，同比增长26.5%，并推出优质销售政策以推动销量增长。

公司在智能驾驶领域持续升级，发布自研自动驾驶架构MindVLA，未来有望保持技术领先。

预计2025-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

理想汽车在2025年3月交付新车36,674辆，同比增长26.5%，环比提升39.6%。

2025年第一季度交付量为9.3万辆，同比增长15.5%。

为了促进销量，理想推出了L系列车型的3年0息金融方案，最高可节省2.2万元利息。

同时，理想MEGAUltra智驾焕新版已在官网开启预订，显示出产品力的进一步升级。

在智能驾驶方面，理想汽车在NVIDIA GTC大会上展示了自研的下一代自动驾驶架构MindVLA，预计将加速自动驾驶技术的迭代。

此外，理想在中关村论坛上开源了理想星环OS，标志着智能驾驶技术的全球发展迈出了重要一步。

截至2025年3月31日，理想汽车在全国设有500家零售中心，覆盖150个城市；售后维修中心及授权钣喷中心502家，覆盖225个城市。

理想汽车还投入使用2045座理想超充站，拥有11,038个充电桩。

投资方面，预计2025年和2026年营业收入分别为1820亿元和2396亿元，同比增速分别为26.0%和31.6%；归母净利润分别为121.9亿元和154.0亿元，同比增速分别为51.7%和26.4%。

每股收益预计为5.74元和7.26元。

基于公司产品力提升和智能电动战略的加速，维持“买入”评级。

风险提示包括智能化落地速度及销量兑现能力不及预期，以及乘用车价格战可能影响后续销量。