纳科诺尔：东吴证券-纳科诺尔-832522-2024年报&2025一季报点评：2024年辊压设备稳健增长，2025年有望持续稳增-250429

投资标的：纳科诺尔 推荐理由：2024年公司实现稳健增长，归母净利润同比增长31%。

持续加强研发创新，干法电极设备有望在2025年下半年初步放量，预计2025-2027年净利润增长11%至32%。

考虑到订单回暖，维持“增持”评级。

- 纳科诺尔2024年营收10.5亿元，同比增长11%，归母净利润1.62亿元，同比增长31%，显示出稳健增长。

- 2024年轧机业务实现营收9.86亿元，持续加强研发创新，费用率有所下降。

- 公司干法电极设备进入测试阶段，预计2025年下半年负极设备有望初步放量，正极设备预计2026年逐步打通。

- 调整2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.8亿元、2.4亿元和3.2亿元，维持“增持”评级。

纳科诺尔2024年报和2025年一季报的主要信息包括： 1. 2024年公司实现营收10.5亿元，同比增长11%；归母净利润1.62亿元，同比增长31%。

2. 2024年第四季度营收为2.0亿元，环比下降14%，同比下降31%；归母净利润为0.11亿元，环比增长42%，同比下降78%。

3. 2025年第一季度实现营收2.33亿元，环比下降20%，同比增长16%；归母净利润为0.31亿元，环比下降37%，同比增长177%。

4. 2024年轧机业务实现营收9.86亿元，同比增长13.4%；毛利率为23.11%，同比下降0.21个百分点。

5. 2024年期间费用为0.64亿元，同比下降33%，费用率为6.03%，同比下降3.95个百分点。

6. 公司在研发创新方面持续投入，设立国家级博士后科研工作站，并获得多项省级技术创新奖项。

7. 干法电极设备进入测试阶段，负极设备预计在2025年下半年初步放量，正极设备预计在2026年逐步放通。

8. 盈利预测方面，2025-2027年归母净利润预计为1.8亿元、2.4亿元和3.2亿元，同比分别增长11%、36%和32%。

9. 风险提示包括竞争加剧和需求不及预期。

基于以上信息，维持对公司的“增持”评级。