通用设备行业：财信证券-通用设备行业深度：核电拐点已至，景气度有望持续-250808

- 我国核电行业迎来持续高景气度，预计2021-2024年核准机组数量逐年增加，2024年投资创历史新高。

- 核电产业链各环节具备投资机会，尤其是中游设备国产替代和下游乏燃料处理领域。

- 四代核电、小型堆和核聚变技术发展潜力巨大，预计相关企业业绩将持续兑现。

该投资报告分析了中国核电行业的发展趋势，认为核电已迎来持续性增长的拐点。

2021年至2024年间，核电核准数量逐年增加，2025年国常会新核准5个项目，累计核准46台机组，显示出高景气度。

预计2024年核电工程建设投资将达1469亿元，创历史新高。

核电产业链较长，涉及上游铀矿、中游核心设备的国产替代以及下游运维和乏燃料处理等多个环节。

中游设备的国产替代正在加速，尤其是压水堆主泵、核电阀门等核心装备。

下游乏燃料处理设备的应用也在推进。

在国际环境动荡的背景下，核电需求偏向内需，保障能源安全。

美国限制对中国核电设备出口，可能影响相关核电站的设备维护和升级，但这也为国内企业提供了更多投资机会。

报告还提到，四代核电、小型堆（SMR）和核聚变等新技术的发展潜力巨大。

投资建议方面，重点关注核电阀门领域的江苏神通，以及在各细分领域有交付资质的公司，如崇德科技和中核科技等。

乏燃料和核聚变领域也有相关企业值得关注。

风险提示包括核电安全事故、四代核电技术进展不及预期、可控核聚变进展缓慢以及铀矿价格波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 江苏神通：深耕核电阀门领域，具备交付资质和历史业绩，受益于核电设备交付高峰期。

2. 崇德科技：在核电各个细分领域已有交付资质，建议关注其发展。

3. 中核科技：作为核电产业链中的重要企业，具备良好的市场前景。

4. 景业智能：在乏燃料处理领域有相关产品，值得关注。

5. 日月股份：参与乏燃料处理，具备一定的市场竞争力。

6. 科新机电：在乏燃料处理方面有交付能力，建议关注。

7. 合锻智能：在核聚变相关项目中有产品交付，值得密切跟踪。

8. 永鼎股份：参与核聚变重点科研项目，具备投资潜力。

9. 国光电气：在核聚变领域有相关产品交付，建议关注。

10. 宝胜股份：参与核聚变相关项目，具备市场机会。

11. 东方电气：在核电设备领域有交付历史，值得关注。

12. 西部超导：在核聚变领域有潜力，建议密切跟踪其项目进展。

推荐理由：核电行业正迎来持续的高景气度，设备国产替代加速，相关企业有望获得更大的投资机会。

核电设备交付高峰期即将到来，四代核电、小型堆和核聚变等技术的发展将进一步拓宽市场空间。