东材科技：国金证券-东材科技-601208-1季度业绩高增长，看好后续成长-250424

投资标的：东材科技（601208） 推荐理由：公司2024年业绩高增长，预计2025年归母净利润将显著提升，且拟投资建设高速通信基板用材料，符合市场需求增长趋势。

盈利能力提升及多元化产品布局支撑长期成长，维持买入评级。

- 东材科技2024年一季度业绩表现强劲，营业收入同比增长23.23%，归母净利润同比大幅提升81.16%。

- 公司拟投资7亿元建设高速通信基板用电子材料，预计将进一步提升业绩。

- 我们维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，风险因素包括特种环氧树脂导入及市场竞争加剧。

东材科技（601208）在2024年和2025年一季度的业绩表现如下：2024年实现营业收入44.70亿元，同比增长19.60%；归母净利润1.81亿元，同比下降44.94%。

2025年一季度实现营业收入11.34亿元，同比增长23.23%；归母净利润0.92亿元，同比增长81.16%。

公司盈利能力同环比均有提升。

2024年度，公司销售费用为0.59亿元，同比下降1.83%；管理费用为1.39亿元，同比下降6.50%；财务费用为0.92亿元，同比上升25.91%；研发费用为1.92亿元，同比下降4.76%。

在2025年一季度，各业务板块的销售收入情况为： - 电工绝缘材料实现销售收入1.08亿元，同比增加21.60%，环比下降7.18%。

- 新能源材料实现收入3.09亿元，同比下降7.37%，环比下降14.06%。

- 光学膜材料实现收入3亿元，同比增加42.70%，环比增加3.45%。

- 电子材料实现营业收入3.13亿元，同比增加37.45%，环比增加17.37%。

- 环保阻燃材料实现收入0.31亿元，同比下降9.84%，环比下降5.93%。

公司计划投资7亿元建设2万吨高速通信基板用材料，包括多种电子级树脂，预计该项目将进一步增厚公司业绩。

盈利预测方面，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为4.58亿、5.23亿和6.95亿元，EPS分别为0.511、0.584和0.775元，对应PE分别为17.83X、15.61X和11.76X，维持买入评级。

风险提示包括特种环氧树脂导入不及预期、高频高速材料建设进度不及预期、绝缘材料需求下滑和新能源材料竞争格局恶化。