三一重工：东吴证券-三一重工-600031-2024年三季报点评：业绩符合预期，经营质量持续提升-241103

投资标的：三一重工（600031） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩符合预期，受益于行业复苏，利润大幅增长。

电动化和全球化战略逐步兑现，未来成长空间大，长期看好其盈利能力和市场地位，维持“买入”评级。

- 三一重工2024年三季度业绩符合预期，营收和净利润均实现同比增长，受益于行业复苏。

- 公司毛利率略有下滑，但费用控制良好，现金流表现优异，显示出强大的管理能力。

- 电动化和全球化战略逐步兑现，未来成长空间大，维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润持续增长。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收583.6亿元，同比增加3.9%；归母净利润48.7亿元，同比增加19.7%；扣非归母净利润46.3亿元，同比增加9.4%。

- Q3单季业绩：营收193.0亿元，同比增加18.9%；归母净利润13.0亿元，同比增加96.5%；扣非归母净利润15.0亿元，同比增加310.6%。

2. **行业背景**： - 工程机械行业国内外景气度持续复苏，公司作为行业龙头充分受益，收入保持较快增长。

- 展望Q4及明年，宽松的货币政策和财政政策将支持基建和房地产的缓慢修复，工程机械下游需求有望边际改善。

3. **利润和费用控制**： - 2024年Q1-Q3销售毛利率28.3%，同比下降0.2个百分点；销售净利率8.6%，同比增加1.1个百分点。

- Q3单季销售毛利率28.3%，同比下降0.9个百分点；销售净利率7.0%，同比增加2.9个百分点。

- Q3期间费用率为18.3%，同比下降6.6个百分点，费用控制情况良好。

4. **现金流表现**： - 2024年前三季度，公司经营活动产生的净现金流为123.8亿元，同比增加151.7%，显示出良好的现金流管理能力。

5. **电动化与全球化战略**： - 公司在电动化方面取得进展，获得印尼200台电装产品的大单，并成功进入欧洲高端市场。

- 全球化布局持续推进，印尼工厂扩产完毕，印度和南非工厂建设有序进行。

6. **市场竞争与成长空间**： - 根据KHL发布的YellowTable，2023年公司全球市占率为5.2%，与卡特彼勒和小松仍有差距，未来成长空间大。

- 公司在产品、渠道和服务端的竞争力领先，有望缩小与国际龙头的差距。

7. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预测值为62.84亿元、84.94亿元、113.21亿元，对应市值PE分别为20x、15x、11x。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 国内行业回暖不及预期、电动化进展不及预期、国际市场拓展不及预期。

这些信息为投资决策提供了重要依据，帮助评估三一重工的长期成长性和潜在风险。