江丰电子：国金证券-江丰电子-300666-公司深度研究：溅射靶材稳中向好，设备零部件开启新成长曲线-240626

投资标的：江丰电子 推荐理由：公司是国内半导体靶材龙头，布局半导体精密零部件，具备国际竞争力，下游需求恢复预期，零部件业务有望持续放量，给予“买入”评级。

1. 江丰电子是国内半导体靶材领军企业，受益于半导体行业景气度回升和国产设备替代趋势，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长。

2. 公司在靶材业务基础上快速发展半导体精密零部件业务，收入占比不断提升，未来有望持续放量。

3. 鉴于行业稼动率提升和自主可控大趋势，给予公司“买入”评级，但需注意下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、限售股解禁和大股东质押等风险。

1. 江丰电子是国内半导体靶材龙头，布局半导体精密零部件。

2. 公司23年实现营收26.0亿元（YoY+12%），归母净利润2.6亿元（YoY-4%）；1Q24实现营收7.7亿元（YoY+37%），实现归母净利0.6亿元（YoY+60%）。

3. 公司在全球半导体靶材市场份额排名第二。

4. 短期靶材需求直接受益Fab厂稼动率提升，长期国内晶圆制造产能持续扩张。

5. 公司半导体精密零部件业务收入为5.7亿元（YoY+59%），占比提升至22%。

6. 公司24~26年预测实现营收32.24/41.87/55.69亿元，同比+24%/+30%/+33%，实现归母净利润3.41/4.59/6.26元，同比+34%/+34%/+36%。

7. 给予2024年45xPE，对应目标价58.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。